于是在后晋开运元年（公元９４４年），契丹兵大举南侵，耶律德光起兵十五万，以降将赵延寿为先锋，先进攻军需储备地贝州（今河北清河）。贝州永清军节度使王令温因牙将邵珂不听节制，令温想夺了他军职。结果邵珂暗中引契丹兵前来攻打贝州。因上次吴峦能守备云州七个月，契丹都不能攻下来。因此让吴峦去守备贝州。吴峦善抚士卒，因为天气寒次，吴峦把议事的帷幄拆了，把布做衣服给士兵们穿，所以士兵都很爱戴他。这时被免职的邵珂跑过来说，现城中危急，原带兵杀敌建功。吴峦竟然相信了他，让他守南门。吴峦坚守三日，把契丹的云梯冲车全部烧毁，而且杀敌甚多。不过守南门的邵珂竟然投靠了契丹，将契丹大军引进了城。契丹大军一进，城就再也守不住，吴峦看看没有什么希望了，于是投井而死。
攻占贝州之后，耶律德光的下个目标便是魏州，魏州若失，则后晋都城汴粱开封府，便尽要暴露在契丹的铁骑之下。失去北方屏障的后晋只有以黄河为重点防御地带。加上晋将杨光远与契丹相勾结，贝州、南乐等地失陷，形势对后晋十分不利。石重贵以归德节度使高行周为北面行营都部署，率领马、步军左右两厢守戚城（今河南濮阳北），右武卫上将军张彦泽率兵守黎阳，同时在杨刘渡口、麻家渡口等城设下重兵防守，以图与契丹大军一战。
耶律德光以分进全击的战略部署，准备突破后晋的防线，他派出偏将麻答引兵数万接应后晋叛将杨光远，以达到从侧翼包抄晋军的目的。石重贵也知道如果让耶律德光此计达成形势会更加被动，于是派遣侍卫马军都指挥使李守贞率军万余，沿河水陆并进至马家口堵截杨光远与契丹将领麻答的会合。于是双方在马家口展开了一场激战。李守贞大军刚到，便闻知契丹麻答将至，于李守贞乘契丹军半渡而率军突袭，将契丹此军冲散，东岸契丹骑兵溃散，纷纷乘马回逃，溺死数千，步卒数千被斩俘。而西岸的契丹兵隔岸相望，不敢再进，向西撤退，只是把怒火撒向了老百姓，唉，还是百姓们最惨！
而杨光远方面也想和契丹会合，于是从青州出发西进，后晋将领石赞率兵迎击，将杨光远打败，后晋侧翼的威胁被解除。耶律德光不甘失败，亲率十万大军前来攻打戚城，高行周等人奋力出战，契丹大军屡攻不下。耶律德光见强攻不成。于是向后晋示弱，将大军撤往顿丘，准备伏击前来追击的后晋军。后晋虽然也有想乘胜追击的想法，不过却因为大雨不止，所以没有前去追击。而耶律德光见后晋没有派兵追击，而大军远行若不能克敌，这粮草问题就会出现大问题，耶律德光也不想没有停下进攻的脚步，而加紧攻城，石重贵闻讯亲往戚城督军，晋军士气大振，双方又是一场激战，伤亡都很大。耶律德光本来想集中中军精锐部队强行攻城，却被城中万弩齐发，给射了回来。耶律德光见强攻不下，而且自己的西路大军碰上了刘知远也是几乎全部赔进去了，于是在抢掠一番之后便率大军撤回。
石重贵总算是打赢了与契丹的第一场硬仗，暂时保住这个本来就不安稳的江山。接下来就是收拾掉那个趁乱反叛，引契丹入中原的杨光远。杨光远见大靠山契丹竟然撤军了，他也就渐渐撑不住了，在大本营青州被围上将近半年之后，他又向石重贵投降了。石重贵为了让他投降，于是也就答应了放他一条活路。但杨光远这个人平时和后晋群臣不和，人缘很差，在他引契丹入中原之后，大家更是巴不得他早死。于是纷纷劝谏石重贵：“这个人逆状滔天，不杀不足以平民愤。”石重贵说好吧，但不管如何，得先把他骗出城再说。然后下道密令给李守贞，叫他便宜行事。李守贞当然知道这其中的意思，于是派副使何延祚去办此事。何延祚的部下，跑去说：“天子使节就在门品，欲要归去上报天子，但是还少了件东西。”杨光远不解而部：“这是什么意思。”回答说：“想要借你的人头来上报天子。”杨光远由此大怒道：“我有什么过错，想当初石敬瑭投靠契丹之时，我就有大功，如果不是我，你们石家还能世世代代为天子。”那位部下没有和杨光远多说什么，而是把杨光远给杀了，对外宣称当然是这家伙病死的。杨光远的的皇帝梦因为外援耶律德光的撤退而破灭了。据说杨光远此人是个秃头，妻子又跛了脚，听说他想当皇帝，就有人笑他说：“自古岂有秃疮天子、跛脚皇后邪？”
不过耶律德光不会就这样收手的，而且石重贵的对内政策也没有什么政绩，而各藩镇依然是拥兵自重，特别是刘知远、杜重威等人。石重贵由于宠爱那位以前的婶娘，现在的皇后，也十分听这位婶娘的话，任免一群无能的贪官污吏。后晋的百姓们的生活还不如石敬瑭当政之时。加上水利工程长年失利，早已是报废了。老天也来摧残一把，结果后晋又发生了大面积的蝗灾。蝗灾的严重情况让人无法想像，蝗虫一过，什么粮食早就被吃光，就连草皮树根都没能留下。于是逃荒的难民不断，饿死的人就更多了。朝廷对蝗灾没有任何办法，（也许是根本没有去想办法）第二年，蝗灾继续，有些官员竟然跑来向皇帝庆贺说：“我朝的蝗虫不再吃粮食，真是天降祥瑞。”（这都是什么人啊！）
而石重贵虽然在登基之初，为收卖人心，曾下令要减免当年的秋税，但真正执行下来。百姓们往往还是只得受那帮官员的压榨，只好背井离乡，有的人被强行拉入行伍，有的被活活打死，更多的是被饿死。因为石重贵意在改变对契丹人的政策，又不得不加紧招募军队，凑集钱财军粮，这还得从百姓们身上刮。而且对于老百姓的刑法也更加严酷，如有交不出粮晌的人，就立刻处死。虽然石重贵捞钱并不是完全为了个人，而是将钱财用在军队开支上，不过他这种捞法，早已就引起了民愤。就算契丹不来灭他，他也是迟早会走向灭亡的道路。
而到了后晋开运二年（公元945年）耶律德光大军再次南征，又是赵延寿为先锋。石重贵本想亲征，但由于患病，就先派张从恩、马全节等人领兵分路北上抵御契丹军队。开始朝廷畏惧契丹的声势，让军队后撤，没想到引起了各军的恐慌，导致部队混乱无法整顿。
到三月一日，后晋几万兵马集中，列阵于相州（今河南安阳）安阳水以南，皇甫遇和濮州刺史慕容彦超率领数千骑兵侦察前进。与契丹兵数万人遭遇于漳水，皇甫遇领兵边战边退，然后再与契丹兵决战，皇甫遇的战马死于战场，就和敌人步战，皇甫遇的随从杜知敏把他的马给了皇甫遇，皇甫遇就又骑马冲进敌阵。终于遏制了契丹军的攻势，这时，皇甫遇见杜知敏已经被契丹兵俘虏，就对慕容彦超说：“杜知敏是个义勇之人，我们不能丢下不管。”于是两人又冲入敌阵，将杜知敏救了回来。这时，契丹军队又有大股冲上来，两位勇将决心以死报国，率领后晋军队又和敌人厮杀起来。
驻守安阳的后晋主力见皇甫遇到傍晚还没有返回，就知道肯定遇上了契丹兵。安审琦要去救援，张从恩却畏敌不前，安审琦就自己领兵去了。契丹兵见有后晋军来救，马上撤走了。皇甫遇和慕容彦超这才得以安全返回。契丹兵知道后晋主力到达后也恐慌得向北退去。而张从恩却更害怕，不等和众将商议好就擅自领兵南下了，这又一次造成自己队伍的混乱。不久，石重贵亲自出征，进到滑州（今河南滑县），又督促各路军队北进。到四月二十三日，都招讨使杜重威在定州集结各军，接着北进攻下泰州（今河北保定），五月二日又占领了满城（今河北满城），并俘虏了契丹一个酋长和士兵二千人。这时，契丹的降将说耶律德光又领兵八万再次南下，杜重威非常恐慌，五月四日退守到泰州固守。五月七日又向南撤退，契丹兵尾随而至。后晋军退到阳城（今河北安国东南）后就开始反击，将契丹军赶得向北逃窜。但后晋军队继续南撤时，契丹军又以重兵压过来。五月十一日，后晋军到达了白团卫村，埋设鹿砦扎下营房。契丹兵则将后晋军队重重包围，还派部队截断了后晋的粮道。到傍晚的时候，东北风大起，有的树都被刮断了。士兵们渴得要命，就在营中挖井取水，但每次刚要出水时井却塌了。士兵们只好用绸布包上泥土，然后绞出水来喝，但仍解不了渴。天亮的时候，东北风更大了。耶律德光对部下说：“后晋军队就是这么多了，要全部歼灭他们，然后就可以乘胜直取他们的首都了。”他命令士兵下马，拔掉鹿砦冲入后晋大营，用短兵器攻击后晋军，又顺风放火扬尘助其声势。
后晋将士都很气愤，大声喊道：“都招讨使为什么还不下令反击，让我们束手待毙！”众将都要求出战，杜重威却说：“等风势稍微缓和一点，我们再看情况决定。”李守贞反对说：“现在敌众我寡，但在风沙弥漫当中，敌人无法了解我们的兵力虚实，只要勇猛冲杀就可以战胜敌人，这场大风沙就是来帮助我们的啊！如果等到风沙停止的时候，我们就已经被敌人全歼了。”见杜重威仍然犹豫不决，李守贞便对众将士大声喊道：“我们大家一起出战杀敌！”然后他又对杜重威说：“令公您善于防御，守贞就率领主力和敌人决战了！”骑兵将领们也对形势有分歧，在张彦泽询问大家计策时，多数人都认为应该等风停了再出击，而药元福却说：“现在我们的部队已经极度饥渴，如果再等到风停，那我们恐怕就已经成了敌人的俘虏了。现在敌人以为我们不能顶风作战，所以更应该出其不意地攻击敌人，这就是兵家常用的欺诈之术啊。”符彦卿也说：“与其束手就擒，不如以身殉国！”于是大家齐心合力一起出击，迫使契丹兵后退数百步。这时，符彦卿等人对李守贞说：“现在我们是率领部队往来迷惑敌人呢？还是继续攻击敌人直到取得最后的胜利呢？”李守贞说：“形势到了这种地步，怎么能再回转马头呢！要长驱直入取得全胜啊！”符彦卿等将领纵马飞驰而去，这时风势更大了，天昏暗得几乎和黑夜一样。众将率领万余骑兵向着契丹横扫过去，喊杀声惊天动地，在后晋将士出其不意的全力反击下，契丹兵的攻势被彻底摧垮，被杀得大败而去，兵败如山倒。李守贞也命令士兵拔掉鹿砦，步骑兵一起进击契丹军队，一直向北追击了二十里。契丹兵因为是下马攻击后晋军队，在这突然袭击面前来不及上马迎战，丢在战场上的战马和其他装备遍地都是。这一仗，后晋取得了最后的胜利。
契丹军队退到阳城东南的河边，散兵稍微聚集起来。杜重威说：“敌人已经被我们打得吓破了胆，不能让他们重新聚集列阵。！”于是又派精锐骑兵前去攻击，契丹兵纷纷渡河而去。耶律德光在北逃时也很狼狈，原来乘车跑，跑了有十几里，看后晋兵追得急，就赶忙换了一匹骆驼骑上，挥鞭急逃。众将要求继续追杀敌人，杜重威这时却胆怯起来，说：“碰上了强盗，幸好保命不死，还去追他要什么衣服钱袋。”李守贞这时也和杜重威一样，但他的借口看起来还合理一些，他说：“这两日来我们人马都渴得要命，现在刚刚喝饱了水，行动缓慢，很难追上拼命逃跑的敌人，不如就这样全胜而回。”于是退回到定州。
这与契丹的第二次交锋因为后晋早就对契丹有一股怨气，才能舍生忘死，奋力杀败契丹，还差点就活捉了那位“干爷爷”耶律德光，不过也正是这场胜利使石重贵不能清醒地看清自己的形势，逐渐开始自大起来了，从而在民心与军心尽失之后，也就只的走向灭亡这一条路了。
三、石晋的代价
石重贵在击败契丹的二次大举进攻之后，便开始以为契丹不过是狄夷，没什么可怕的。但是石重贵根本没有意识到那帮现在还帮他对付契丹的节度使们，其实心里也在打当上皇帝的主意。而石重贵虽然是打了胜仗，不过他自己的损失也是十分得大，比如军需粮草都问百姓们征，又刚好碰到天灾。而契丹仗没打好就拿百姓出气，什么被砍死，被烧死，被强奸的百姓大有人在。当然晋军的军纪也好不到那去，一样会去干这些缺德事。
石重贵的军事能力本来就是马马虎虎，政治能力可就非常的低。他竟然还认为那帮手下依然对他忠心不二，可以信任，从而更加胡作非为。其实说白了，那些打击契丹的将士之所以会去攻打契丹人，并不是因为对石重贵有多么的忠心，而是他们本来就很恨契丹人。
后晋开远三年（946年）耶律德光再次挥军南下。耶律德光先是指使赵延寿等人向后晋诈降，吸引后晋主力前