总论（1）
要投资，更要安全地投资
总论 安全投资是财产增值的需要
你不理财，财不理你———确实是如此。无论我们从事什么样的工作，我们一生的财富都不完全是由我们的工作决定的。年轻时挣钱很多，到了中老年却穷困潦倒的例子并不少见。过度的消费加上不善于投资理财，可以让万贯家财化为乌有。
相比那些高收入人士，普通百姓更需要稳健的投资理财。因为在这个时代，工资的增长往往还赶不上房价和物价的增长，为了孩子的教育，老人的养老，家庭的医疗保障，我们不得不努力让自己的钱生出更多的钱。只知道挣钱，不懂得理财的人，左手进，右手出，总是没有累积，会活得比较辛苦。对于大多数靠一份工作养家的人来说，停了手上的工作，自己的财富就开始快速缩水。因为有两大杀手在不停的谋杀你的银行存款：一个是消费，一个是通货膨胀。
消费总是必须的，人们都想生活得更好一些，这确实是要花钱的。但我们反对过度消费，比如一年换3个手机，只为追求一个最新功能和外观，这真的是对社会财富的浪费，因为它很快又会过时。我们可以通过理智的 思维来克制过度消费，但是我们用什么方法来克制通货膨胀呢？只有投资理财。减少不必要的消费，对我们银行的存款进行合理的资产配置，以取 得财富的保值增值。
除了银行储蓄这种最稳定，也是最保守的理财方式以外，股票投资是私人财富最主要的投资渠道。对于90％的人来讲，银行固定收益理财加股票投资理财的组合，足以使得自己的资产获得“攻守兼备”的保值增值效果。然而，很多人却在股票投资市场屡战屡败，搞得自己心灰意冷。因为股票投资是一种不保本的投资，它既给我们提供了资产快速增长的机会，也给我们带来了资产快速损失的风险，这就是我们所说的“股票投资风险”。
为什么，在股票市场当中，总是有那么多的人亏钱呢？
这个问题，在我们这个“多灾多难”的2008年，成了大多数股民需要反思的问题。有非常多的文章在连篇累牍的指责国家和管理部门，认为是“我国的股市害了我国的股民，而我国的股市现状是管理部门造成的”。我对这些文章的主要观点表示怀疑，虽然我承认很多上市公司都存在这样那样的问题，但是就算是最成熟的美国股市每年也有大量经营不善的公司让投资者亏钱。过分强调我国上市公司质量不好，强调我国股市管理不好，不但抹杀了我国股市18年来从无到有，从小到大的历史性进步，更容易让很多的投资者怨天尤人，拒绝反思自己的不足，拒绝学习和进步，这是一种固步自封、讳疾忌医的表现。
自1992年中国股市开设18年来，随着我国经济持续稳定快速的发展，我国股市在管理水平上的进步是有目共睹的。更重要的是，这18年来，我 国股市的财富增长也是非常显著的，笔者并不是指股市扩容带来的总市值的增长，而是指上市公司本身的价值成长。你可以打开行情软件，将有3年以上历史的股票的股价复权计算，看一看这些股票的长期发展曲线。虽然有极少数上市公司退市，还有一些经营不善的公司股价长期低迷，但是大多数公司都或多或少的取得了超过通货膨胀率的价值成长，其中有一些优秀的公司，在十年内实现了几倍到几十倍的高速成长，而这些成长都切实的反应到了股票价格的增长上面，切切实实的为我们提供了长期投资的良机。注意，我们不是拿2007年10月的6 124点的股价来算这种长期投资的收益，而是拿2008年10月28日暴跌72％之后的1664点的股价来算，你一样可以看到这个长期投资获利的结果。
总论（2）
一个显而易见的事实是，有相当一部分股票，只要你在合理的价位买入，持有几年以上的时间，都可以获得不错的收益，每年赚10％～20％虽不能说易如反掌，但也并不是很难做到的。但是为什么股市里长期的盈亏比例是“7亏2平1赚”呢？
从表面上看，有两个主要原因造成了股民的亏损。
（1）选错了股票，也就是“选股的错误”。我们必须看到，很多上市公司其实并不值得投资，更不要说长期投资了。很多的股票业绩乏善可陈，少数连年亏损的股票被扣上了ST的帽子，还有极少数公司烂到被停止交易、退市处理。这些平庸和低劣的股票，是造成投资者亏损的元凶。
（2）选错了买卖时机，也就是“选时的错误”。前两年股市大牛的时候，有一些自称为“价值投资者”的基金经理提出了“选股不选时”的口号，笔者是非常反对的。这导致一些投资者在股市6000点高峰附近买入了某些已经产生明显价格泡沫的“蓝筹股”或者这些基金经理的基金份额，他们在“选股不选时，拿着不放，长期投资”的误导下，一直持有到大盘跌到2000点以下，损失高达60％，真的是很惨重！同样的股票，如果不能选择良好的买卖时机，则完全有可能落入高买低卖的局面。此时，就算你固执的持有，也不能挽回你的损失，因为就算它将来能涨回来，过于漫长的等待也已经将你的年收益率侵蚀殆尽。
从实质上看，真正造成亏损的原因是大量的股民对股市和股票不甚了了，对股市的风险一无所知，在这种盲人瞎马的状态下做投资不亏钱才怪。
我认为，如果不能为自己构建一个安全的股票投资系统，一般人不如不要投资股票。因为银行存款虽然经不起通货膨胀的侵蚀，但是至少还能保本，并有利息可拿。如果投资者本身收入并不是很高，再到股票市场来亏钱的话，真的是雪上加霜。
可是，如果您因为投资风险的存在而拒绝参与股票市场的投资，我想您丢掉的机会，从长期看，可不是一点点。因为按照我国目前的经济增长速度，中国股市在未来20年的长期投资区间内，提供给投资者的获利空间，可能要比欧美发达国家高一倍以上。保守估计，未来20年中国股市的平均年收益率至少会超过10％，而这还仅仅是一个平均化的收益。如果您掌握了足够的投资技巧，不但能够抵御投资风险，并且能够抓住好的股票投资机会，您的长期投资收益将会让你的财富发生数量级的改变，年收益20％的话，20年后您的本金将翻38倍！
投资股票可以改善生活，投资股票是现代家庭理财的必修课。而控制投资风险，是投资者走向稳定获利的关键。魔鬼在于细节，让我们深入股权财富创造的内部运动，了解一下投资的必要性和安全投资的十*则，为我们自己构建一个“稳健的投资系统”。
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大众理财的最佳途径（1）
股票投资因为较高的收益，以及投资的方便性、流动性、广泛性而成为居民理财的最大市场。更幸运的是，中国未来20年的股票投资收益率会明显高于欧美国家，这是由我国的经济增长速度决定的。让我们先看看美国过去200年来的股票投资收益率。
说明一下：如果没有特别指明，本书所提到的收益率都是名义收益率，就是没有扣除通货膨胀率的投资收益率，这也是我们日常最常用的收益率。实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率，往往在比较严谨的经济研究中才会使用。
美国的投资专家曾经计算了多种金融资产由1802年到1997年的回报率，结果显示了复利在长期增长中的巨大能量。在过去的200年间，扣除通货膨胀率后，美国股市的年复合实际收益率为7％。如果算上3％的通货膨胀率，则名义投资收益率为10％左右，并显示出惊人的稳定性。世界其他主要发达国家的股票实际收益率也与美国的情况相吻合。1802年投资于股票的1美元，在1997年底的价值将近万美元。这个金额远远超过以消费者物价指数计算的通货膨胀率。
下图1—4显示出美国国库券和债券的收益明显比股票低，黄金的收益率基本上是保值而没有增值，而长期持有美元货币会严重贬值。根据历史收益率分析，我们可以知道投资品的长期平均投资收益率的排行顺序是：股票》房地产》债券》黄金》货币。
再来看看我国股市的投资回报率。即使按2008年10月28日上证指数的历史最低点1664点来计算，我国股市开市18年来的年平均收益率也有，扣除一个的同期平均通货膨胀率，也还有的实际收益率！远超美国股市7％的平均实际收益率。随着我国经济规模的扩大，图1—4 10000美元初始投资的总回报率（1802—1997）图片来源：Jeremy ，Stock for the Long Run今后20年我国股市的平均收益率会有所降低，但有专家计算过，认为实际收益率可以保持在10％以上，而名义收益率则有15％左右。当然这只是个平均数，股票投资的最大特点就是不同的投资者收益率差异很大，如果投资得好，笔者认为达到20％的名义收益率是完全有可能的。
200年太久，很少有人会考虑哪怕30年之后的事情。因为我们谈论的都是“今生的幸福”而非“来世的富贵”。既然我们认识到了复利的威力，并且需要这种力量帮助我们在合理的时间内达成财务目标，我们就可以通过设定“人生期限”来计算真正能为你所接受的投资增长率。
如果你设定的财务规划目标不同，你需求的投资收益率就大不相同，而这也将决定你在投资市场上的战略和战术的不同。当然，实事求是地讲，这也和你本人的自身条件有关，比如你的商业经验、投资知识、社会关系等等。超出自己的条件和能力设定不现实的投资收益率，只能让自己铤而走险。有个青年因为结婚需要买房子，差一半的房款，所以在对股市一窍不通的情况下将所有的钱投入到了2007年的大牛市中，几番折腾，到了2008年的6月，他的投资就亏损了60％。房子是离他越来越远了，就连女朋友和自己的感情也受到了影响，他为此上网发帖“痛骂股市”。从投资的观点看，他因为给自己设定了过高的投资回报率而损失惨重，投入10万，想在1年内赚到10万，这在股市里是疯狂的，失去理智的行为肯定不会有什么好结果。 。 想看书来
大众理财的最佳途径（2）
世界上没有唾手可得的财富。还是让我们理性地计算一下什么样的投资回报率可以达到什么样的投资效果吧。同样到一个地方去，骑自行车、 坐火车，坐飞机，速度不同，票价也不同。
按照前面章节提到的中国真正的“百万富翁”其实是“千万富翁”这个观点，我们可以设定个人拥有1000万人民币作为大多数人在其一生中最理想的财务目标。这样的标准实际上在中国总人口中不到千分之一，到底怎样的长期收益率才能够让一个人成为社会上最富有的千分之一？
我们以一个相当人性化的数字作为财富累积的起点：5万元。理由是无论在哪个地区，中国绝大多数人在年轻的时候通过努力干活、上班、做小生意、搞发明创造等，都可以靠自己的努力获得5万元的货币资产。我们假设这个人23岁参加工作，在较一般的工资水平下，30岁时有5万元闲余存款用于投资，那么这5万元，在什么样的收益率下，可以使他在30年后60岁的时候能够拥有1000万元？通过计算可以知道这个收益率是，大约是20％吧。这正是我国股市可以提供的一个投资收益率，但不是平均水平，是做得相当好的水平。
30年？60岁？也许您对生活的预期没有那么大的耐心，这也是可以理解的，毕竟我们挣钱不是为了下辈子花的。那么我们算算用5年，10年，15年，20年，25年这几档时间去完成5万到1000万的财富积累所需要的收益率。如表1—2所示为财富累积的速率。表1—2千万财富累积速率表
5年 10年 15年 20年 25年 30年
188。54％ 69。86％ 42。36％ 30。33％ 23。61％
相信90％的读者希望自己能在20年内完成这个“千万富翁工程”，毕竟大多数人都有能力投资5万元嘛。不过，将近30％的年投资收益率从长期来看是非常不容易的，因为这比巴菲特和彼得？林奇这样级别的投资大师所能创造的长期资产增值速度还要高一些。在股市上做投资，比较现实的是15％～20％左右的年收益率，前提还是投资得相当好，因为我们前面说了，我国股市未来的长期平均回报率大约为15％，你如果认真研究和学习，将自己的收益率提高到20％，就可以在25～30年内实现积累1000万元财富这样的目标。当然，如果你在不断的追加投资，每赚到一笔钱，就规划出一部分做正确的投资，使得你的投资本金大大超过5万元，这就会�
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