务登记证》，法定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证。
期货开户的流程也不复杂，主要内容如下文所述。 1。
客户要阅读并了解《期货交易风险说明书》
按照规定，只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上签字确认后
，期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的《期货交
易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被
强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险
等。 2。 客户选择期货公司的交易方式 常见的交易方式包括传统交易和电子化交易两种。
传统交易方式。主要包括，（1）书面交易：由客户在现场
填写交易指令单，然后通过期货经纪公司的盘房接单员将指令
下达至交易所。（2）电话交易：客户通过电话将指令下达给期货经纪公司的盘房接单员，接
单员在同步录音后再将指令下达至交易所。
电子化交易方式。主要包括，（1）客户热自助委托交易：客户在交易现场，通过电脑（该电
脑通过期货经纪公司的服务器与交易所交易主机相连接）进行交易。（2）网上交易：利用互
联网进行交易。由于网上交易不受地域限制，具有成交及回报快、准确性高、成本低等优点
，故深受交易者和期货经纪公司的欢迎，也是目前推广速度最快的一种交易方式。 3。
签署《期货经纪合同书》
期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前，必须与客户签署《期货经纪合同书》，而且为
如何开始交易（2）
了确保合同的真实性和有效性以及保障合同真实持有人的切身利益，合同书必须当面签署。
通常，这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况，期货经纪公司也会派出员工
到客户处，与客户当面签署合同。
其中特别值得投资者注意的是，合约中手续费和清盘比率的规定，因为这与今后的交易有密
切的联系。期货市场手续费是不透明的，每个期货公司的手续费都不一样，但都是根据交易
品种来收取。交易品种不同，收取的手续费也不同。上海期货交易所的黄金期货手续费为30
元/手。一般期货公司的手续费为每手从50～120元 不等。
期货公司为了控制风险，一般给客户的保证金水平都是在交易所保证金水平的基础上加几个
百分点，各期货公司内部风险控制政策不一样，保证金水平也不一样。此外清盘比率的高低
直接会影响到期货交易的有效杠杆比率，过高的清盘比率会降低客户保证金的弹性。因而，
清盘比率（也叫风险比率）也是需要注意的一个数字。 4。 申请交易编码及确认资金账号
合同签署完毕后，客户应该填写《期货交易登记表》，这张表格将由期货经纪公司提交给交
易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时，经纪公司还会向客户分配一个专用的资金
账号。 5。 客户打入交易保证金并确认资金到账
客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所
缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户保证金账户，供客户进行期货交易之用。客户
的交易保证金会受到证监会的全面实时监管，确保客户资金的安全。
所有手续完成以后，现在可以交易了，那么黄金期货到底是怎样交易的呢？ 交易的术语
先来了解一下黄金期货交易中常用的术语，经常被使用的有几个如表2…1所示。 表2…1
黄金期货交易中常用的术语 委托单 出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单
成交单 经计算机配对后产生的买卖合约单 结算价
当天黄金所有成交合约的加权平均价 持仓量
尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
或期权合约 开仓量 每一笔成交量中新开仓的数量 平仓量
每一笔成交量中平仓的数量 （续） 加权量 交易所计算结算价时所涉及的参数
涨停板额 某商品当日可输入的最高限价（等于昨…结算价＋最大变动幅度）
跌停板额 某商品当日可输入的最低限价（等于昨…结算价－最大变动幅度）
空盘量
尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
或期权合约总数量 开仓
在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情
做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓” 平仓
买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单 头寸
也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置 佣金
经纪人为执行交易指令而收取的费用 单号 系统为委托单或成交单分配的唯一标识
限仓制度
是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者并防范操纵市场行为，对会员和客
户的持仓数量进行限制的制度 套期保值交易
套期保值指在期货市场上买入（或卖出）与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的
期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在
另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的
多头套期保值
多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时，不至于因
价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式 （续） 空头套期保值
卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时
，将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结
束保值，亦称卖期保值 结算
指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有
关款项进行计算、划拨的业务活动 买空
相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易 卖空
看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易 止损 平仓认赔出局
止赢 对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润 基差
同一种商品或相关商品在某一地点、某一时间的现货价与期货市场中期货价的差额，它体
现了不同时期产品形式、质量、地点等因素造成的差别 套利
在一个市场购入现货或期货，同一时间内在另一市场或同一市场沽出现货或期货，取其价
格差额之利的交易
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黄金期货交易者的一天（1）
让我们从交易者的角度体验一下黄金期货的交易吧。 开盘交易时间
先来了解交易时间。在交易所交易时间内，上海期货交易市场提供黄金期货。表2…2是国内主
要期货交易所的交易时间： 表2…2 国内主要期货交易所的交易时间 08：55～08：59
集合竞价（接受客户委托，但不撮合） 08：59～09：00 撮合成交 09：00～10：15 正常交易
10：15～10：30 大连、郑州、上海交易所小节休息 10：30～11：30 正常交易
13：30～14：10 正常交易 14：10～14：20 上海期货交易所小节休息 14：20～15：00
正常交易
早上9点我打开交易软件，发现开盘价和昨天的收盘价不一样，这是因为开市前已经产生了新
的价格。在每天开市前，投资者根据前一天的收盘价和对当日行情的预测来输入交易订单，
上交所的交易系统按最大成交量的原则来定出当日交易的开盘价，这个过程称为集合竞价。
上海期货交易所开盘集合竞价在每一交易日开市前5分钟内进行，其中8：55～8：59为期货合约
买、卖指令申报时间，8：59～9：00为集合竞价撮合时间。 如何看交易软件
现在众多期货公司都提供行情和交易软件，投资者可以通过这些软件在网上看行情和进行技
术分析（见图2…6）。大部分软件都可以接收到国内期货市场（DCE、SHFE、CZCE）的行情数
据，提供中文资讯，有些还涵盖国际相关市场（CBOT、LME、EX、TO）的行情数据，提
供非常丰富的图表分析工具。
在交易软件中找到交易品种是很简单的，只要我知道交易合约的代码就可以。黄金期货的交
易代码是AU，合约代码是由交易代码AU＋交割年月组成的，例如AU0806就代表黄金2008年6月
的合约。还有，需要注意的是黄金合约的报价，举例来说，在交易软件中AU0806的报价是22
元，这里的数字并不是每手黄金期货合约的市价，而是每克黄金的价格，这一点对于刚
刚投资黄金期货的投资者一定要注意。期货合约的市价是黄金每克单价乘以交易单位得出的
。所以AU0806的合约价值是225 850元。 到底该交易哪个合约
因为每个月份的黄金期货合约都有不同的价格与特性，所以买卖黄金期货首先要对不同合约
进行选择，这样才能有更大的机会获利。首先，选择期货合约可以看合约的总持仓量。总持
仓量的意义是市场上所有投资者在该期货合约上总的未平仓合约数量。交易者在交易时不断
开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣
大小，因而成了反映投资者关注程度的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓
，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持
仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。其次，选择期货
合约要看成交量。成交量是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而，在统计上，却
有单边和双边的区别。我国期货市场成交量和总持仓都是按双边计算的
。双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样，总持仓的双边统计也是将多空双方的
未平仓数量加起来计算的。成交量和持仓量越大，说明交易者对此合约越有兴趣，我的交易
才越容易成交。成交量和持仓量可在一般的期货行情软件中找到，如图2…7所示，黄金0806合
约和黄金0812合约的成交量和持仓量相对于其他合约来讲都比较大，因此提交的交易订单也
比较容易成交。 图2…7 期货行情软件中的成交量和持仓量
选择期货合约还应该考虑该合约的保证金比例。上交所黄金期货合约的最低交易保证金是随
着交割日的临近而逐渐增加的，所以正确选择期货合约的月份可以减小保证金成本的投入，
将利益最大化。举例来讲，假如现在是3月26日我买AU0806合约，那么购买1手所需要的保证
金就是22×1000×1×7％=15
元，而如果我要购买AU0804合约，购买一手所需要的保证金就是22×1000×1×20％ =
45 170元。
以上三点综合评估，通常给出的选择空间会集中在保证金比例较低的近月合约上，比如图中
所示的0806合约。 怎么下单？如何确定交易额度
期货交易的全过程可以分为开仓、持仓、平仓或实物交割。当然，按照现在的期货行业相关
规定，大部分零售投资者是不能参与实物交割的。开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数
黄金期货交易者的一天（2）
量的期货合约在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开
仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合
约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称
空头。举例来说，假设我的账户里有5万元，今天我要买黄金期货，首先我要先下单。运用上
面介绍的合约选择方法后，我决定要买黄金6月合约（代码：AU0806），因为黄金6月合约的
交易量和持仓量都比较大，另外离6月的交割月还远，保证金不会太高。假设今天20号我在2
元/手的价位上开仓买入了2手黄金6月合约，期货公司手续费�